​为何近十天铜价上涨很快（铜价暴涨下废铜也疯狂）

为何近十天铜价上涨很快（铜价暴涨下废铜也疯狂）

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春节以来铜价暴涨，废铜价格水涨船高，春节前卖不出去囤下的几吨废铜前两天瞬间售空。“多赚了20倍利润，一天赚了往年一个季度才能赚到的钱。”

暴利可遇而不可求。虽然废铜价格后市依旧看涨，但这批低价存货出清后，像老李这样的中间环节又回到随行就市赚取微薄差价的日子，下游铜材加工厂对高位备货也忧心忡忡。随着旺季即将到来，废铜价格还会继续狂飙吗?

“废铜一天一个价，我打算趁着眼下价格高，赶紧把手头的货卖掉。”老李告诉中国证券报记者，“前几个月，铜价一直很稳定，但春节期间开始快速上涨。拿用来做电缆的紫铜来说，春节前还是每吨5万元左右，现在涨到快每吨7万元了。”

百川盈孚提供给中国证券报记者的数据显示，2月3日以来，废铜价格快速攀升。以紫铜为例，价格从2月3日的每吨50700元涨至2月24日的每吨58600元，涨幅达15.58%。特别是2月17日以来，紫铜价格进入加速上升期，短短7天上涨10.76%。

从事废铜收购已十余年的老李，把从工地、工厂和小型废品收购站收购来的废旧电线、电缆、电机等，经初步分拣处理后卖给代理商，代理商再运往河北省保定市等地加工成标准铜锭，然后卖给下游铜材加工厂。

不过，春节前废铜行情低迷，不好出手，收购站、代理商等中间环节囤了不少货。“多的几十吨，少的一两吨，眼看要砸在手里。可没想到春节以来废铜价格持续飙涨，很多人因此大赚一笔。”老李给中国证券报记者算了一笔账，“平时每公斤废铜只赚5毛钱，而春节前被动囤下的废铜现在能多赚20倍的利润。”

老李以自己的收购站举例说：“我这里平时一天能收20多万元的货，分类加工后能有4至5吨废铜。扣除四五个工人的工资，一年能有20多万元利润。前两天仅是把春节前囤下的那几吨废铜卖掉，就赚了往年一个季度的利润!”

飞来横财

有的人却没有老李这般幸运。

正等着从老李手里拿货的代理商小王告诉中国证券报记者：“因为着急回老家过年，我有一车十几吨的货担心春节前卖不出去砸在手里，就便宜点儿转给一位代理商朋友了。当时，我还觉得自己很幸运。结果，春节后回来，我傻眼了，少卖了十几万块钱，后悔死了。”

即便如此，小王也没有囤货的打算。“做废铜收购生意主要靠走量，利润非常薄，囤货风险非常大，因为下游价格稍微多跌一点儿，就可能亏损。我在收到货后一般都马上卖掉。废铜价格对下游价格变化非常敏感，我们没有定价权，囤货也没意义。”

小王坦言，去年上半年废铜价格持续走高，自己曾尝试囤了二十几吨的货，但7月中旬到11月中旬，废铜价格横盘了差不多四个月时间，囤下的这批货却一直占用着资金和库房。最后，自己实在拿不住，在10月出手了。“算上时间、资金占用和库存成本，没赚多少钱。”

让小王郁闷的是，这批货出手没多久，废铜价格在去年11月又迎来一波快速上涨。尽管后悔“卖早了”，但小王仍没有囤货的打算，“行情太难把握”。随后，废铜价格又一路震荡走低，直至今年2月初才迎来这轮暴涨。小王只能感慨：“又卖早了。可价格这么高，更不敢囤货了。”

废铜价格仍在飙涨，但对像老李和小王这样的中间商而言，暴利可遇而不可求。

老李告诉中国证券报记者：“春节后赚的这笔钱真是‘飞来横财’。在春节前囤下的那批废铜出清后，又得随行就市了。虽然出货价格不断上涨，但废铜收购价也在水涨船高，所以，又回到每公斤赚5毛钱差价的日子。”

满世界找铜

在老李的收购站外，停满了大大小小的货车，像小王这样来求购废铜的代理商络绎不绝。

“现在废铜很紧俏，来这里收废铜的代理商很多，我也想趁这个时候多卖点儿货，可关键是手头没多少货啊。”老李告诉中国证券报记者，“正月十五前工地不开工，只能零零星星收一点儿散货。现在货源紧张，就算只有几百斤废铜，我也会派人出车过去拉货。”

一方面，大家“满世界找铜”;另一方面，又觉得如此高的价格犹如“烫手山芋”。我们在调研过程中发现，不光是像老李和小王这样的中间商不敢囤货，铜材加工企业短时间内也不敢高位备货，加上春节前的订单因铜价飙涨使利润大打折扣，企业生产积极性不高。下游终端厂商的观望情绪也比较浓厚，订单明显减少。

即便如此，老李和小王仍觉得：“废铜价格可能还要上涨。”

国内废铜消耗量约占铜消耗量的四分之一，因此，废铜价格与下游铜价高度联动。在经历了2月22日国内上市的12只沪铜期货合约价格全部涨停后，铜市做多热情依旧高涨，铜价创近十年新高。

“这轮铜价飙涨受多方面因素影响，既与美联储量化宽松政策下的通胀预期有关，也与海外铜下游需求预期强烈有关，同时还受铜期货价格大幅拉升等因素影响。”百川盈孚废铜行业分析师燕雨对中国证券报记者表示。

中金公司2月24日发布的研报称，在供需偏紧、通胀预期持续升温背景下，预计上半年铜价有望继续上行。

旺季即将到来也有望对铜价继续走强形成支撑。燕雨指出：“铜加工旺季即将到来，包括3月和4月的电线、电缆加工和使用高峰，5月和6月的铜管、铜板带加工热潮，预计铜价将进一步攀升，废铜价格将继续走高。在进入下半年的传统淡季后，铜价才可能见顶。”

国内废铜消耗量约占铜消耗量的四分之一，因此，废铜价格与下游铜价高度联动。在经历了2月22日国内上市的12只沪铜期货合约价格全部涨停后，铜市交易热情依旧高涨。上周五铜信宝发布的国内现货铜成交区间在每吨68960-69180元。

数据来源：百川盈孚

值得一提的是，铜价的剧烈变动，或将导致线缆行业一系列乱象的产生。有分析指出，短期铜价的暴涨会使未签合同的客户开始观望，已经签合同的，则可能会出现厂家违约。与此同时，受益于国内经济复苏及出口市场向好，目前线缆行业景气度处于历史较好时期，原材料紧缺的持续，或意味着铜价的涨价不会在短时间内停止，接下来价格涨势可能会更猛。

不少投资者和分析人士持乐观态度之下，亦有分析师提醒：投资者在短期内供需基本面没有发生明显变化时铜价如此上涨，需要警惕冲高回落风险。

此外，有业内人士坦言，冲高回落的风险肯定有，价格不会一直高位，也不会一直低位，历史上到过每吨8万元的高价，去年初也跌到3万元的水平，本身就存在波动情况。

延伸阅读：废铜供应将决定全球精炼铜格局

过去三个月，中国废铜平均每月进口10.3万吨，高于去年11月海关代码修改前三个月的7.6万吨。

新规定的推迟（规定本应于去年7月推出）以及持续存在的初期进口问题可能会在短期内抑制进口。过去一年对航运业的干扰以及与中国集装箱运输有关的具体问题也会造成影响。

新的进口规定超过大多数人的预期，中国金属回收机构刚刚授权另外26家外国供应商向中国供应废铜。

这表明，今年进口仍将继续扩张，但国际废品贸易不太可能简单地恢复到2018年中国封锁前的水平。

在过去十年的早期，中国每年进口超过400万吨的废铜，其总量不会恢复到以前的峰值。

这一数量的很大一部分被低品位废铜扩大了，但在新的进口规定下，低品位废铜难以进入中国。

此外，贸易流动在过去几年中发生了变化，低品位废料通过马来西亚转运，在马来西亚被分类并升级为更高质量的材料或铜锭，然后再运往中国。马来西亚目前是中国最大的废铜供应国，占去年进口总量的18%。曾经是中国主要供应商的美国只占11%。该国去年向马来西亚运送的废铜比中国多。

事实上，中国已将其低品位废铜业务离岸处理，马来西亚似乎成为了新的中转地。

改变平衡

多年来，废铜一直是中国供应链的重要组成部分，这也是中国铜行业极力抵制并最终成功抵制全面进口禁令的原因。

当进口下降时，将迫使生产减少了“直接熔融”材料的数量，迫使买家转向精炼金属。

多种因素共同推动了中国精炼铜进口的火热，去年中国精炼金属进口增加110万吨，达到创纪录的470万吨。

冠状病毒抑制后工业强劲舒服、相关的供应链补充库存以及国家机构的战略采购都起到了一定作用。

废铜短缺也是如此，中国去年的进口总量下降了37%，至94.3万吨。由于除含量最高的废铜外，其他所有废铜都被禁止进口。

因此，大宗废铜进口量同比下降55万吨，对中国铜业造成了巨大的供应冲击。相反，随着废铜进口势头的回升，对精炼市场的替代效应应该会减弱。

废铜风波

废铜供应与精炼铜需求之间的这种关系不仅是中国的问题，也是全球的现象。再生铜，无论是直接输入产品还是在精炼厂加工，每年占全球铜使用量的30%左右。废铜价格越低，平衡市场所需的精铜数量就越少。据摩根士丹利（Morgan Stanley）称，全球废金属再生率上升1%，相当于约30万吨精炼金属（“铜和可再生能源”，2021年3月23日）。废铜供应的最大驱动力是价格。较高的价格刺激了废铜收集和处理。

据国际铜业研究组织（internationalcomper Study Group）的数据，2006年，全球用于精炼成新金属的废铜激增了20%，而在这一年，铜价几乎翻了一番。在铜牛市，废铜数量继续增长，并在2010年至2012年期间再次飙升25%，当时铜价已见顶。该组织称，铜价在本世纪中叶的下滑，导致到2016年铜的成交量下降了10%。历史表明，鉴于伦敦金属交易所（LME）铜价自去年3月COVID-19低点每吨4371美元以来已上涨逾一倍，新一轮废铜价格飙升迫在眉睫。

对于摩根士丹利（Morgan Stanley）等分析师来说，这是对2021年铜的前景持谨慎态度的一个原因。该行第四季度预测为每吨8488美元，低于LME目前的8780美元。

花旗（Citi）呼吁建立一个“铜超级循环”，因花旗不相信废铜供应量能够扩大到足以填补其今年预计的50万吨供应缺口。

该行根据之前的模式研究了七种可能的废铜供应情况，并得出结论，只有一种可能（2012年重复）能够产生足够的材料来填补这一缺口。

花旗认为：“我们认为这是一种周期的延续，不太可能迅速发生，因为物流方面的限制，而且我们发现价格上涨和废铜出口增长之间往往有8个月的滞后。

废铜行业数据的匮乏意味着数据不可避免地模棱两可，对精炼铜市场后续影响的也是如此。

但毫无疑问，作为铜市场最强大的平衡机制之一，废铜市场即将复苏。究竟有多强劲将决定未来几个月铜市场的格局。

铜信宝观点：2021全球经济从疫情中反弹，中国经济增长引领世界，铜实体需求大增，而铜实体供应增长有限，各类社会库存和废铜供应有限，在美元泛滥导致全球投资与投机资金必重仓大宗商品的超级周期以及中美金融战的大势下，铜博士必将成为大宗商品中最闪亮的价格增长明星和金融战重点商品，铜有望在2021年突破10万元人民币/吨以上（金额主要基于金融战的强度），突破后或有大幅回调，在6万-8万区间震荡为主或是大概率（金融战拉锯阶段）！ （腾讯财经，富宝有色、有增删）

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